José María Carmona
La devaluación del peso mexicano
Miércoles 5 de Agosto de 2015
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La teoría monetaria y cambiaria, así como las manuales de la ciencia económica indican que la paridad cambiaria expresa la relación económica y financiera entre las economías de los países y sus diferencias, lo que significa que a final de cuentas el tipo de cambio es sólo la expresión monetaria entre los intercambios comerciales entre los países.
De esta forma el comportamiento del peso frente al dólar en las últimas semanas es una expresión de las variables monetarias y financieras externas entre las economías de México y de Estados Unidos.
Los mecanismos para corregir los desequilibrios monetarios cambiarios y financieros son propios de las políticas cambiarias expresadas en tipos de cambios fijos o flexibles, de la política de las tasas de interés y la manera del financiamiento externo.
En el plano estrictamente económico, las economías de los países se diferencian por su tamaño, el grado de productividad y su capacidad productiva, de igual manera por su nivel de ahorro que regularmente se expresa en las reservas internacionales como la capacidad de las mismas para indicar la estabilidad financiera y cambiaria de los países.
En el terreno cambiario y monetario, como ya se señaló son expresiones monetarias de las dinámicas económicas y de las relaciones comerciales entre los países.
De esta manera el peso se cotiza en 16.34 por ciento en la jornada del jueves pasado, que en la economía de Estados Unidos significa que es 16 veces mayor que la economía mexicana y que ésta ha perdido en las últimas semanas un margen de tamaño con relación a la economía estadounidense.
También la teoría cambiaria con sus diferentes interpretaciones establece que cuando una moneda tiene valor frente a otra con la que está estrechamente relacionada por sus relaciones se devalúa y no porque la otra moneda con la que se establece el intercambio monetario se revalúa, como han dicho las autoridades monetarias del país, en el sentido de que el dólar estadounidense se está revaluando, lo que significa que la economía de Estados Unidos se fortalece gracias a su recuperación y su dinámica.
De esta manera las explicaciones sobre la devaluación del peso mexicano se han puesto sobre la mesa en el sentido de que las causas principales de su caída son tres: la caída del peso internacional de la mezcla mexicana del petróleo, el probable aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos y la caída del crecimiento de la economía china, así como en su momento la crisis financiera de Grecia.
Pero en este caso lo fundamental desde la perspectiva de la dinámica del sector externo de la economía mexicana es la caída en el ritmo de crecimiento de las exportaciones manufactureras y la caída del precio internacional de la mezcla mexicana de petróleo.
Ante la pérdida de un diez por ciento en promedio del valor del peso mexicano en las últimas semanas y el 20 por ciento en los últimos dos años, el Banco de México ha detenido la caída del peso mediante la subasta de 200 millones de dólares diarios colocados en el mercado cambiario en lugar de los 52 millones después de que la Reserva Federal de los Estados Unidos decidió posponer para el mes de septiembre la posibilidad del aumento de las tasas de interés, aunque el Banco de México no descarta la posibilidad de aumentar las tasas de interés antes de ese tiempo con la finalidad de detener la salida de capitales del país.
Aunque todavía la devaluación del peso no se manifiesta con presiones inflacionarias en el mercado de bienes y servicios porque el sector empresarial ha tomado la decisión de aguantar los impactos inmediatos sobre el aumento de precio de las importaciones, tanto de bienes y servicios como de capital necesarios para la producción interna del país. En este sentido en 1992 la economía mexicana importaba el diez por ciento de todos los bienes y servicios que requería para su producción interna y actualmente este porcentaje aumentó al 35 por ciento, lo que significa la elevación del grado de independencia externa del funcionamiento de la economía mexicana.
Tarde o temprano, la devaluación del peso impactará sobre el nivel de los precios internos de la producción nacional repercutiendo directamente en el poder de compra de los consumidores y el Banco de México tendrá que verse obligado en aumentar la tasa de interés para evitar la salida de capitales del país, este hecho tendrá como consecuencia un menor crecimiento económico para el 2016 y la caída de los niveles del empleo.
De esta manera se ha expuesto una explicación teórica de por qué se ha devaluado la moneda mexicana en lo que va del sexenio y que las alternativas son pocas de continuar con la obsesión de las autoridades monetarias con la estabilidad monetaria a costa de satisfacer a los especuladores con las reservas internacionales. Es muy difícil pronosticar si la intervención del banco central será efectiva para disminuir la incertidumbre del mercado cambiario hasta que la Reserva Federal de los Estados Unidos tome la decisión de mantener o modificar la tasa de interés y que los otros factores externos ya mencionados se estabilicen.

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